0次浏览 发布时间：2025-04-06 18:01:00
来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，上海东方证券资产管理有限公司发布了东方红欣和稳健配置3个月持有期混合型基金中基金（FOF）2024年年度报告。报告期内，该基金份额总额从成立时的828,797,530.32份降至422,491,714.23份，缩水约49%；净资产从828,797,530.32元降至425,175,916.20元，减少约48%；实现净利润4,661,840.52元，当期发生的基金应支付的管理费为922,188.79元。
主要财务指标：整体表现稳健，收益与资产规模变动显著
报告期内，东方红欣和稳健3个月持有混合（FOF）的A、C两类份额在收益表现上存在一定差异。A类份额本期已实现收益378,598.66元，本期利润604,587.42元，加权平均基金份额本期利润0.0069元，本期加权平均净值利润率0.69%；C类份额本期已实现收益2,214,944.62元，本期利润4,057,253.10元，加权平均基金份额本期利润0.0057元，本期加权平均净值利润率0.57%。期末基金资产净值方面，A类为73,754,192.89元，C类为351,421,723.31元，期末基金份额净值分别为1.0071元和1.0062元，基金份额累计净值增长率分别为0.71%和0.62%。
| 期间数据和指标 | 东方红欣和稳健3个月持有混合（FOF）A | 东方红欣和稳健3个月持有混合（FOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 378,598.66 | 2,214,944.62 |
| 本期利润（元） | 604,587.42 | 4,057,253.10 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0069 | 0.0057 |
| 本期加权平均净值利润率（%） | 0.69% | 0.57% |
| 期末基金资产净值（元） | 73,754,192.89 | 351,421,723.31 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0071 | 1.0062 |
| 基金份额累计净值增长率（%） | 0.71% | 0.62% |
从数据可以看出，虽然两类份额均实现了正收益，但A类份额在单位净值增长和利润获取效率上略高于C类份额。这可能与两类份额的投资者结构、费用设置以及投资组合的细微差异有关。
基金净值表现：跑输业绩比较基准，市场波动影响显著
基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的比较显示，无论是过去三个月还是自基金合同生效起至今，该基金A、C两类份额的净值增长率均低于业绩比较基准收益率。过去三个月，A类份额净值增长率为0.82%，业绩比较基准收益率为1.90%；C类份额净值增长率为0.74%，业绩比较基准收益率同样为1.90%。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为0.71%，业绩比较基准收益率为5.87%；C类份额净值增长率为0.62%，业绩比较基准收益率为5.87%。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月（A类） | 0.82% | 0.03% | 1.90% | 0.31% | -1.08% | -0.28% |
| 自基金合同生效起至今（A类） | 0.71% | 0.03% | 5.87% | 0.35% | -5.16% | -0.32% |
| 过去三个月（C类） | 0.74% | 0.03% | 1.90% | 0.31% | -1.16% | -0.28% |
| 自基金合同生效起至今（C类） | 0.62% | 0.03% | 5.87% | 0.35% | -5.25% | -0.32% |
基金在2024年成立以来虽控制回撤并取得正回报，但跑输业绩比较基准，反映出在复杂多变的资本市场环境下，基金的资产配置和投资策略未能完全适应市场的快速变化。2024年资本市场走势复杂，债券市场震荡与权益市场的大幅波动，对基金的净值增长形成挑战。
投资策略与业绩表现：固收打底，权益待时，规模波动中求稳
本基金定位为稳健风险策略基金，旨在为风险偏好较低客户创造绝对回报。总体战略是以固收类资产为基础积累票息收益，再以收益为安全垫参与风险资产投资。2024年，债券市场初期震荡，11月回稳走高，基金以短债为核心持仓积累了一定安全垫，但12月债券市场长端利率下行，为2025年债券投资带来挑战。A股全年呈W型走势，行业板块分化显著，基金在12月19日开放日常赎回业务后，规模逐步进入稳态，并拓展投资标的至境内外权益、美债等资产。
报告期内，基金A类份额净值为1.0071元，份额累计净值为1.0071元；C类份额净值为1.0062元，份额累计净值为1.0062元。基金在控制回撤方面表现较好，但在把握权益市场机会上有待提升。随着市场环境变化，基金需要更加灵活地调整资产配置比例，以更好地实现业绩目标。
市场展望：权益机会增多，债市波动加大
管理人对2025年市场表现持乐观态度，尤其是结构性行情。认为发展的重要性在边际提升，国内在多个领域涌现出世界级创新产品，将吸引资金并带动市场风险偏好回升。同时，市场利率处于历史低位，无风险资产资金可能流入含权产品。海外方面，预计美联储2025年降息节奏减慢，美国宏观经济走势边际放缓，需谨慎观察。
在债券投资上，管理人会保持审慎态度，以短久期债券争取稳定利息收入为主，适度参与利率较高的海外债券基金。权益市场方面，将积极加强多资产研究，合理增加权益仓位投入，灵活运用ETF等配置工具把握市场战术机会。不过，投资者需注意，市场预期存在不确定性，若宏观经济走势不及预期或政策调整，基金的投资策略和业绩表现可能受到影响。
费用分析：管理与托管费用稳定，销售服务费有差异
报告期内，基金的管理人报酬为922,188.79元，托管费为174,562.51元。基金管理费按前一日基金资产净值扣除所持有本基金管理人管理的公开募集证券投资基金的基金份额的资产净值后的余额（若为负数，则取0）的0.60%的年费率计提；托管费按前一日基金资产净值扣除所持有本基金托管人托管的基金份额部分基金资产后的余额（若为负数，则取0）×0.10%的年费率计提。
销售服务费方面，东方红欣和稳健3个月持有混合(FOF)A不收取销售服务费，东方红欣和稳健3个月持有混合(FOF)C的销售服务费按基金前一日的基金资产净值×0.30%的年费率计提，当期发生的基金应支付的销售服务费为601,196.69元。
| 费用项目 | 金额（元） | 计提方式 |
|---|---|---|
| 管理人报酬 | 922,188.79 | 按前一日基金资产净值扣除特定部分后的余额的0.60%年费率计提 |
| 托管费 | 174,562.51 | 按前一日基金资产净值扣除特定部分后的余额的0.10%年费率计提 |
| 销售服务费（C类） | 601,196.69 | 按基金前一日资产净值的0.30%年费率计提 |
总体来看，基金的费用计提方式符合合同约定，费用水平在同类基金中处于合理范围。但对于投资者而言，尤其是选择C类份额的投资者，销售服务费会对实际收益产生一定影响，在投资决策时需综合考虑。
投资组合分析：基金投资占主导，债券投资稳健
期末基金资产组合中，基金投资占比最大，金额为430,109,747.97元，占基金总资产的82.74%；固定收益投资金额为28,961,331.62元，占比5.57%，其中债券投资28,961,331.62元，主要为国债（24国债09）。买入返售金融资产为17,997,258.91元，占比3.46%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 基金投资 | 430,109,747.97 | 82.74 |
| 固定收益投资 | 28,961,331.62 | 5.57 |
| 其中：债券 | 28,961,331.62 | 5.57 |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | 17,997,258.91 | 3.46 |
基金投资集中于多只债券型基金和货币基金，其中东方红短债债券A、东方红货币B等占比较大。这种投资组合体现了基金以稳健为主的投资风格，通过分散投资于不同基金来降低风险。不过，若债券市场或所投资基金的业绩出现大幅波动，可能对本基金的净值产生较大影响。
份额持有人结构：个人投资者为主，机构参与度低
期末基金份额持有人结构显示，个人投资者是主要持有者。东方红欣和稳健3个月持有混合（FOF）A类份额中，个人投资者持有73,237,160.03份，占比100.00%；C类份额中，个人投资者持有349,254,544.26份，占比100.00%。从持有人户数来看，A类份额持有人户数为309户，户均持有237,013.50份；C类份额持有人户数为965户，户均持有361,921.81份。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 持有份额（份），占比（%） | 持有份额（份），占比（%） | |||
| 东方红欣和稳健3个月持有混合（FOF）A | 309 | 237,013.50 | 0.00，0.00% | 73,237,160.03，100.00% |
| 东方红欣和稳健3个月持有混合（FOF）C | 965 | 361,921.81 | 0.00，0.00% | 349,254,544.26，100.00% |
个人投资者的大量持有表明基金的产品定位和风险收益特征吸引了风险偏好相对较低的个人投资者群体。但这种结构也意味着基金规模可能对个人投资者的赎回行为较为敏感，若市场出现不利变化，个人投资者集中赎回可能导致基金规模大幅波动，进而影响基金的投资策略实施和业绩表现。
基金经理与管理人情况：经验丰富，运作合规
基金经理邓炯鹏拥有21年证券从业年限，同时管理多只FOF基金，具备丰富的投资经验。基金管理人上海东方证券资产管理有限公司严格遵守相关法律法规，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，投资组合符合法规及基金合同约定。
公司在合规管理和风险管理方面采取了一系列措施，包括日常合规审查、员工执业行为管理、定期风控报告及数据报送等。在公平交易制度执行上，通过系统和人工等方式严格控制交易公平执行，报告期内未发现违反公平交易原则的交易行为。不过，随着市场环境的日益复杂和监管要求的不断提高，管理人需持续加强合规与风险管理，以应对潜在的风险挑战。
风险提示：市场波动与业绩波动风险
东方红欣和稳健3个月持有混合（FOF）在2024年虽取得正收益，但跑输业绩比较基准，且面临市场波动带来的净值波动风险。2025年，尽管管理人对市场持乐观态度，但宏观经济和市场环境存在不确定性，美联储货币政策调整、国内经济复苏进程等因素都可能影响基金的投资收益。
从投资组合来看，基金投资占比较大，若所投资基金的业绩下滑，将直接影响本基金的净值。债券投资方面，利率波动可能导致债券价格变动，影响基金的固定收益部分收益。投资者应充分认识到这些风险，结合自身风险承受能力，谨慎做出投资决策。
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